当前供需两端向好共同驱动矿市基本面短期改善。旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗持续回升。8月成材表需无明显复苏，一度引发酸洗无缝钢管市场对终端需求旺季不旺的担忧，对黑色系价格形成负反馈。但近两周成材表需开始出现连续回升，主流贸易商建材成交近期呈现逐步放大趋势，华东地区热卷本周也出现明显去化，市场对金九银十的信心又有所恢复。从宏观数据来看，8月社融出现超预期回升，企业中长期贷款恢复较好，显示投资意愿有所增强。2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。高温褪去后基建端用钢需求9月有望出现回升。保交楼力度近期有望进一步增强，地产端用钢需求有望边际改善。
拉长周期看，铁矿石供需格局仍会走弱，旺季钢厂生产积极，矿石需求已进入顶部区域，相反钢厂利润近期持续收缩，部分品种再度亏损，需求利好效应边际减弱。而且需注意的是一旦旺季需求未超预期释放成材矛盾激化，届时负反馈预期发酵，加之压减政策扰动，酸洗无缝钢管需求端或将再度走弱，继而承压矿价。总体而言，今年金九银十的用钢需求会表现出一定的旺季特征，但受地产端影响对需求改善的幅度不宜有过高期待。
展望后市，“金九银十”传统旺季即将来临，下游用钢需求存在改善空间，给予黑色系支撑，但黑色系供需格局能否扭转不仅要靠旺季需求改善，还需要旺季成色好于预期。若旺季需求超预期释放，届时钢价高度和钢厂利润可期，继而决定酸洗无缝钢管原料价格走势。但考虑到原料供应弹性不一，黑色系走势强弱仍会分化。
